Режим валютного курса



Режим валютного курса — система формирования пропорций обмена национальной валюты на иностранные; варьируется от жёсткой привязки, например, к золоту (золотой стандарт), до свободно плавающего курса (одно из требований «Вашингтонского консенсуса»), когда цена складывается исключительно под действием рыночных сил.

По состоянию на апрель 2011 года Международный валютный фонд (МВФ) выделял десять разновидностей действующих курсовых режимов.

Разновидности курсовых режимов

В Уставе МВФ (Статьях соглашения Международного валютного фонда) выделяются три основные группы курсовых режимов:

В рамках международной валютно-финансовой системы, имеющей форму, преобладавшую на 1 января 1976 года, валютный режим может включать: (i) поддержание государством-членом стоимости своей валюты в специальных правах заимствования или, по выбору государства-члена, в другом эталоне стоимости, кроме золота, (ii) режим сотрудничества, в рамках которого государства-члены поддерживают стоимость своих валют по отношению к стоимости валюты или валют других государств-членов, (iii) иные формы валютного режима по выбору государства-члена.

— Статьи соглашения Международного валютного фонда. — Статья IV, раздел 2

Обычно выделяют следующие основные разновидности курсовых режимов:

  • биметаллизм,
  • монометаллизм (серебряный стандарт и золотой стандарт),
  • валютный союз (англ. Currency union) или использование чужой валюты вместо (в дополнение к) собственной (англ. No legal tender),
  • валютный совет или валютное управление (англ. Currency board),
  • фиксированный (англ. Fixed), привязанный (англ. Peg), паритетный (англ. Par) курс или фиксированная привязка (англ. Fixed peg),
  • валютный коридор (англ. Band) или целевая зона (англ. Target zone),
  • плавающий курс (англ. Floating).

Иногда режимы уточняются:

  • регулируемый фиксированный курс или регулируемая привязка (англ. Adjustable peg),
  • привязка к валютной корзине (англ. Basket peg),
  • плавающая или скользящая привязка (англ. Crawling peg),
  • плавающий или скользящий коридор (англ. Crawling band),
  • двигающийся коридор (англ. Moving band),
  • управляемое плавание (англ. Managed float),
  • свободное плавание (англ. Freely floating, Independently floating),
  • свободное падение (англ. Freely falling),
  • гиперплавание или гиперпадение (англ. Hyperfloat).

Существуют ещё более глубокие классификации курсовых режимов.

Курсовые режимы по классификации МВФ

В отчёте МВФ, опубликованном в апреле 2011 года, выделяется десять разновидностей режима валютного курса (англ. Exchange rate regime, Exchange rate arragement, Exchange arrangement):

Согласно МВФ, «якорями» (англ. anchors), то есть целями или критериями эффективности применения того или иного курсового режима, являются:

  • Курсовой якорь, или валютный якорь (англ. Exchange rate anchor) — регулятор всегда готов произвести покупку или продажу (валютная интервенция) валюты-якоря (англ. anchor currency) по заданному курсу (фиксированный валютный курс) или в рамках заданного интервала (валютный коридор), чтобы не допустить его отклонения от целевого показателя.
  • Целевые денежно-кредитные агрегаты (англ. Monetary aggregate target) — регулятор использует такие инструменты кредитно-денежной политики и валютного регулирования, которыми достигаются целевые темпы роста денежной массы, измеряемой в денежных агрегатах M1 или M2.
  • Целевые показатели инфляции (англ. Inflation targeting framework) — регулятор использует такие инструменты кредитно-денежной политики и валютного регулирования, которыми достигаются целевые темпы инфляции.
  • Прочие цели — регулятор не имеет или публично не заявляет о наличии у него какой-то одной цели; также этот статус используется сотрудниками МВФ для тех случаев, когда какие-либо данные о целях регулятора отсутствуют.

    • Действующие курсовые режимы

    Общие пояснения к таблицам

    В таблицах, которые приведены в данном разделе, представлены режимы валютного курса по данным МВФ по состоянию на конец апреля 2011 года. При этом в отличие от исходных данных МВФ в статье указываются как страны, так и эмитируемые ими валюты (включая их коды в стандарте ISO 4217).

    Денежные единицы стран и территорий, не упоминаемых в отчёте фонда, но включённых в стандарт ISO 4217, а также в его европейскую редакцию (гернсийский, джерсийский и мэнский фунты), выделены жёлтым цветом.

    Внутри таблиц валюты отсортированы по коду ISO 4217.

    Наименования валют приводятся в соответствии с Общероссийским классификатором валют, территория обращения — в соответствии со стандартом ISO 4217.

    Курсы валют по отношению к доллару США (USD), евро (EUR) и российскому рублю (RUB) соответствуют данным Open Exchange Rates и автоматически обновляются не реже одного раза в сутки. Необходимо при этом иметь в виду, что они основаны на открытых источниках и транслируются с округлением до четырёх значимых цифр. Эти курсы могут отличаться от официальных котировок, установленных центральными банками, а также от котировок, транслируемых другими источниками информации. Не используйте их в случаях, когда ошибка может причинить вред или нанести ущерб.

    Валютный союз, режим без отдельного законного средства платежа

    По данным МВФ на конец апреля 2011 года, к государствам, использующим такой режим валютного курса (то есть отказавшимся от собственных валют в пользу какой-то иностранной), относятся:

    • использующие доллар США (USD):
      • Эквадор,
      • Сальвадор,
      • Маршалловы Острова,
      • Микронезия,
      • Палау,
      • Панама,
      • Зимбабве,
      • Восточный Тимор;
    • использующие евро (EUR):
      • Республика Косово,
      • Черногория,
      • Сан-Марино;
    • использующие австралийский доллар (AUD):
      • Кирибати,
      • Тувалу.

    У некоторых из перечисленных в отчёте МВФ государств, согласно стандарту ISO 4217, формально есть национальные валюты или они выпускают разменные денежные единицы, являющиеся на их территории законным средством платежа. Иными словами, формально валюта-якорь (в данном случае доллар США) является для них параллельной, второй валютой:

    Кроме того, в отчёте МВФ не упомянуты некоторые карликовые государства, использующие чужие валюты, в частности:

    • швейцарский франк:
      • Лихтенштейн;
    • австралийский доллар:
      • Науру;
    • новозеландский доллар:
      • Ниуэ,
      • Острова Кука;
    • евро:
      • Андорра,
      • Ватикан,
      • Монако.

    В отчёт также не включены коронные земли Великобритании, зависимые, автономные и тому подобные территории (далее по тексту они выделены курсивом), а также некоторые частично признанные государства, которые упоминаются в стандарте ISO 4217. Между тем их отдельное рассмотрение заслуживает внимания, поскольку в ряде случаев на их территории обращаются не валюты метрополии, а собственные денежные единицы и/или валюты более близких им экономически государств. Среди них:

    Режим валютного управления (валютного совета)

    Прочие ориентированные режимы фиксированного курса

    Режим стабилизированного курса

    Фиксированный курс с возможностью корректировки

    Прочие режимы с возможностью корректировки курса

    Фиксированный курс в рамках горизонтального коридора

    Прочие режимы управляемого курса

    Плавающий курс

    Свободно плавающий курс

    Прочие валюты, валютные фонды и валютные ценности

    В данном разделе перечислены валюты, валютные фонды и валютные ценности, не упоминаемые в отчёте МВФ, но включённые в стандарт ISO 4217. Это, в частности, национальные валюты таких государств, как:

    • КНДР,
    • Куба,
    • Китайская Республика,
    • Южный Судан (южносуданский фунт был введён после опубликования отчёта МВФ — в июле 2011 года).

    Кроме того, в ряде государств существуют внутренние параллельные валюты (в терминологии ISO 4217 — валютные фонды), которые могут иметь отличный от основной денежной единицы курсовой режим. В стандарте ISO 4217 также упоминаются некоторые частные и международные расчётные денежные единицы. Наконец, в стандарт включены некоторые благородные металлы, часто рассматриваемые в качестве валютных ценностей и являющиеся объектом межбанковских и биржевых сделок.